吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）演講內容 2006-04-28 22:11:35
姓名 BLACK JACK < 080@on.to >
內容 ■撰文： 鄧麗萍
旅行投資家吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）應《今周刊》之邀，於四月二十二日來
台演講時表示，台海維持和平局勢，將有助於帶動台灣及福建一帶房地產行情。《今
周刊》特別節錄部分精采演講內容，以饗讀者。
紐約原油價格四月二十一日收盤續創新高，漲破每桶七十五美元，再度印證旅行投資
家吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）對於掌握原物料行情的獨到眼光。羅傑斯受《今周
刊》之邀於四月二十二日來台演講，暢談對美元、中國及商品市場的看法。
羅傑斯認為，台灣已經從中國經濟崛起中受惠。他進一步指出，「未來台海若能維持
和平局面，台灣和中國福建一帶的房地產將是不錯的投資標的。」
中國股市將觸底反彈
由於判斷中國股市已經見底，加上中國政府積極採取各種經改措施，促使羅傑斯去年
底重新布局中國股市。至於台灣股市，羅傑斯還沒有進場。不過他相信，如果兩岸關
係良好，台灣市場必定會吸引許多外資加碼。
羅傑斯一再重申，美元即將崩壞，呼籲投資人搶進商品市場。他認為商品投資與股市
債市之間呈現低相關性，能提供多角化的投資，是目前最好的投資標的。此外，羅傑
斯認為，商品投資是抗通膨風險的工具。「因為商品期貨的報酬率與通膨呈現正相關
，而且商品價格在經濟衰退和經濟復甦期間仍會上漲。」
羅傑斯指出，美國在一九八七年是世界上最大的債權國，如今卻已是負債累累的債務
國。美國目前負債高達八兆美元，並且每隔十五個月就增加一兆美元負債。目前美國
靠借貸過日子，萬一債主決定不再資助美國，美元會進一步下跌。
為了抑制通膨，美國大量印製美鈔，短期內可能會奏效，但長期而言卻是大災難。聯
準會不斷增加美元的貨幣供給，最終將導致美元崩盤。羅傑斯直言，未來五年，許多
世界銀行可能不會再選擇美元作為儲備貨幣，也許再過十年，世人甚至不會再談論美
元。
羅傑斯看好加拿大幣和新加坡幣。他進一步指出，「我女兒只有瑞士帳戶，投資項目
只有非美元貨幣及商品。」羅傑斯打趣說，他將來需要靠女兒養老，所以必須確保女
兒的投資組合是正確的。
歐元未來十五年可能消失
談到歐元的前景時，羅傑斯指出，世界上大部分國家都無法維持健全的貨幣政策，雖
然歐盟國家收支較平衡，使歐元基本面比美元良好，但他卻不太看好歐元的前景；歐
元是深受到政治利益影響的貨幣，他甚至懷疑歐元可能在未來十五年消失。
羅傑斯指出，幾年後人民幣可望升值，而美元將走貶。人民幣可能是取代美元的其中
一種儲備貨幣，?
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主題 吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）演講內容 2006-04-28 22:13:30
姓名 BLACK JACK < 080@on.to >
內容 不過人民幣目前只鄏b中國流通，要成為全球各國政府的儲備貨幣恐怕還需要時間。
羅傑斯認為，美國債市從一九八一年至二○○三年的大多頭行情即將結束，未來十至
二十年債券獲利有限，他建議握有債券的投資人應盡快獲利了結。
至於股市，歷經一波多頭行情之後，不僅股價高昂，而且可能受限於窄幅區間，加上
價格波動性大，投資人較難掌握到好時機並從中獲利。
「如今，最好的機會是在商品市場，有人叫它原物料，有人稱之為自然資源。」但目
前仍有很多人不了解原物料商品市場，就像八○年代很少人聽過共同基金。最明顯的
證據是，目前市場上有七萬檔共同基金，其中只有不超過十檔的商品基金。不過，羅
傑斯說，當大部分人都忽視商品市場時，就是進場投資的好時機。等到大部分人看清
商品牛市到來時，商品價格將一飛沖天。
商品市場漲 股市就跌
羅傑斯從歷史經驗中看出，股票與商品價格走向往往呈現負相關。「當股市飆漲時，
商品市場會走跌，相反的，當商品牛市出現時，股市會走低。」
羅傑斯進一步解釋，當原物料價格勁揚，將提高上市公司的生產成本，使毛利率降低
，並造成股價下跌。即使在短期內落差不明顯，但從股票和商品市場的長線走勢圖上
，二者會呈現出相反的走向。從九八迄今，標準普爾指數表現平平，羅傑斯國際商品
指數卻不斷走高，正好印證了這一點。
羅傑斯指出，任何投資標的都不可能一飛沖天，在大多頭行情中必然會出現多次價格
盤整，即使是八七年美股多頭期間也曾出現四○％的大幅盤整。長期來看，商品原物
料市場的波動性並沒有想像中大。羅傑斯引述耶魯大學和華頓商學院過去的研究發現
，股票的價格波動性其實比商品高，因此風險更大。
他認為，商品牛市還將持續數年。從歷史經驗來看，最短的一輪商品牛市持續了十五
年，最長的一輪牛市持續了二十三年，平均為十八年。羅傑斯預料這一波商品牛市至
少可以延續到二○一四年。
「我在九九年最後一次投資中國股市，之後的六、七年暫時停擺，直到去年年底重新
進場。」羅傑斯認為，中國股市經過泡沫化的修正之後已經見底，加上中國政府進行
股改，目前是進場好時機。
羅傑斯還說，投資中國市場的方法就是緊抓中國人一定會購買的必需品，例如鎳、銅
、石油、棉花等。這些日常用品近年來供應增加不多，需求卻急劇增加，價格必然上
漲。尤其中國在積極開發下，許多良田變成開發特區，農產品的供應更會銳減；他說
，投資人不必太在乎短期修正，農產品原物料還有很大的成長空間。
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主題 吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）演講內容 2006-04-28 22:14:41
姓名 BLACK JACK < 080@on.to >
內容 自然資源、觀光、農產品及航空業是羅傑斯建議投資中國股市的標的。羅傑斯認為，
中國經濟的快速增長，必然會加大對食品及能源類產品的消耗，故看好自然資源類的
行業。
他也認為，快速增長的經濟將為中國人提供愈來愈多的收入，出遊的經濟條件也會變
得愈來愈成熟，因此中國旅遊業的市場非常大。「中國人已經有將近一個世紀無法自
由移動，當他們可以開始旅遊時，將出現驚人的成長，所有與中國觀光有關的行業如
航空業都將因此興盛。」
油價將續漲飆破百元
兩年前，羅傑斯受本刊之邀來台演講時預言，油價在十年內會到達每桶一百美元，當
時油價約每桶四十五美元，短短兩年，油價就觸及每桶七十五美元的歷史天價。再度
訪台的羅傑斯重申，未來油價一定會突破一百美元。羅傑斯認為，原物料商品仍有十
年大多頭行情，不僅僅是石油，未來所有商品價格都將創下歷史新高。
「影響商品市場的決定性因素是供需原理。」羅傑斯觀察到，十幾年的商品大熊市，
讓商品供應商無意增加投資，很多油田產量在下滑，新探勘的礦藏寥寥無幾。羅傑斯
指出，油價今天漲到七十五美元，大家才開始想到要發展替代能源技術，但為時已晚
。世人必須花很多年的時間，才能積極換用替代能源，至少十年內，取代石化燃料的
再生能源對油價不會有多大影響。而包括中國及其他亞洲國家在內的全球原物料需求
卻不斷地增長。在供需不平衡之下，將帶動原物料價格繼續往上衝。
在投資生涯中，羅傑斯坦承自己也曾犯過不少錯誤，主要原因是沒有做好功課，因此
他建議投資人在選擇投資組合時，應先熟悉自己的投資標的，並從錯誤中吸取教訓。
羅傑斯認為，投資人不需要經常更換投資標的。「一輩子只要擁有二十個良好的投資
概念，並且集中投資，就足以賺取一生財富。」他自言奉行長線投資，也建議投資人
不必過於擔心短期內的價格漲跌，應該放長線釣大魚。
詢及黃金價格屢創新高，是否仍值得投資時，羅傑斯表示，他和三歲的女兒目前都持
有黃金，並且不打算把黃金賣掉。不過，羅傑斯認為棉花或大麥等農產品原物料，可
能比黃金更值得投資人加碼，因為大部分農產品目前價格離歷史高點仍有很大差距，
賺頭更大。
羅傑斯表示，若投資人無法自行投資原物料期貨，可以考慮投資農產品指數基金，或
者能源及原物料相關類股。不過，從經驗法則來看，直接投資原物料的獲利是投資相
關類股的三倍。
他也建議投資人注意那些生產能源、並且能夠妥善管理能源的國家，例如紐西蘭、巴
西、馬來西亞等都是相當
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主題 吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）演講內容 2006-04-29 11:29:30
姓名 慢慢學 < 努力努力 >
內容 謝謝黑傑克大的好文
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姓名 BLACK JACK < 080@on.to >
內容 ■撰文： 鄧麗萍
旅行投資家吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）應《今周刊》之邀，於四月二十二日來
台演講時表示，台海維持和平局勢，將有助於帶動台灣及福建一帶房地產行情。《今
周刊》特別節錄部分精采演講內容，以饗讀者。
紐約原油價格四月二十一日收盤續創新高，漲破每桶七十五美元，再度印證旅行投資
家吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）對於掌握原物料行情的獨到眼光。羅傑斯受《今周
刊》之邀於四月二十二日來台演講，暢談對美元、中國及商品市場的看法。
羅傑斯認為，台灣已經從中國經濟崛起中受惠。他進一步指出，「未來台海若能維持
和平局面，台灣和中國福建一帶的房地產將是不錯的投資標的。」
中國股市將觸底反彈
由於判斷中國股市已經見底，加上中國政府積極採取各種經改措施，促使羅傑斯去年
底重新布局中國股市。至於台灣股市，羅傑斯還沒有進場。不過他相信，如果兩岸關
係良好，台灣市場必定會吸引許多外資加碼。
羅傑斯一再重申，美元即將崩壞，呼籲投資人搶進商品市場。他認為商品投資與股市
債市之間呈現低相關性，能提供多角化的投資，是目前最好的投資標的。此外，羅傑
斯認為，商品投資是抗通膨風險的工具。「因為商品期貨的報酬率與通膨呈現正相關
，而且商品價格在經濟衰退和經濟復甦期間仍會上漲。」
羅傑斯指出，美國在一九八七年是世界上最大的債權國，如今卻已是負債累累的債務
國。美國目前負債高達八兆美元，並且每隔十五個月就增加一兆美元負債。目前美國
靠借貸過日子，萬一債主決定不再資助美國，美元會進一步下跌。
為了抑制通膨，美國大量印製美鈔，短期內可能會奏效，但長期而言卻是大災難。聯
準會不斷增加美元的貨幣供給，最終將導致美元崩盤。羅傑斯直言，未來五年，許多
世界銀行可能不會再選擇美元作為儲備貨幣，也許再過十年，世人甚至不會再談論美
元。
羅傑斯看好加拿大幣和新加坡幣。他進一步指出，「我女兒只有瑞士帳戶，投資項目
只有非美元貨幣及商品。」羅傑斯打趣說，他將來需要靠女兒養老，所以必須確保女
兒的投資組合是正確的。
歐元未來十五年可能消失
談到歐元的前景時，羅傑斯指出，世界上大部分國家都無法維持健全的貨幣政策，雖
然歐盟國家收支較平衡，使歐元基本面比美元良好，但他卻不太看好歐元的前景；歐
元是深受到政治利益影響的貨幣，他甚至懷疑歐元可能在未來十五年消失。
羅傑斯指出，幾年後人民幣可望升值，而美元將走貶。人民幣可能是取代美元的其中
一種儲備貨幣，?
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主題 吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）演講內容 2006-04-28 22:13:30
姓名 BLACK JACK < 080@on.to >
內容 不過人民幣目前只鄏b中國流通，要成為全球各國政府的儲備貨幣恐怕還需要時間。
羅傑斯認為，美國債市從一九八一年至二○○三年的大多頭行情即將結束，未來十至
二十年債券獲利有限，他建議握有債券的投資人應盡快獲利了結。
至於股市，歷經一波多頭行情之後，不僅股價高昂，而且可能受限於窄幅區間，加上
價格波動性大，投資人較難掌握到好時機並從中獲利。
「如今，最好的機會是在商品市場，有人叫它原物料，有人稱之為自然資源。」但目
前仍有很多人不了解原物料商品市場，就像八○年代很少人聽過共同基金。最明顯的
證據是，目前市場上有七萬檔共同基金，其中只有不超過十檔的商品基金。不過，羅
傑斯說，當大部分人都忽視商品市場時，就是進場投資的好時機。等到大部分人看清
商品牛市到來時，商品價格將一飛沖天。
商品市場漲 股市就跌
羅傑斯從歷史經驗中看出，股票與商品價格走向往往呈現負相關。「當股市飆漲時，
商品市場會走跌，相反的，當商品牛市出現時，股市會走低。」
羅傑斯進一步解釋，當原物料價格勁揚，將提高上市公司的生產成本，使毛利率降低
，並造成股價下跌。即使在短期內落差不明顯，但從股票和商品市場的長線走勢圖上
，二者會呈現出相反的走向。從九八迄今，標準普爾指數表現平平，羅傑斯國際商品
指數卻不斷走高，正好印證了這一點。
羅傑斯指出，任何投資標的都不可能一飛沖天，在大多頭行情中必然會出現多次價格
盤整，即使是八七年美股多頭期間也曾出現四○％的大幅盤整。長期來看，商品原物
料市場的波動性並沒有想像中大。羅傑斯引述耶魯大學和華頓商學院過去的研究發現
，股票的價格波動性其實比商品高，因此風險更大。
他認為，商品牛市還將持續數年。從歷史經驗來看，最短的一輪商品牛市持續了十五
年，最長的一輪牛市持續了二十三年，平均為十八年。羅傑斯預料這一波商品牛市至
少可以延續到二○一四年。
「我在九九年最後一次投資中國股市，之後的六、七年暫時停擺，直到去年年底重新
進場。」羅傑斯認為，中國股市經過泡沫化的修正之後已經見底，加上中國政府進行
股改，目前是進場好時機。
羅傑斯還說，投資中國市場的方法就是緊抓中國人一定會購買的必需品，例如鎳、銅
、石油、棉花等。這些日常用品近年來供應增加不多，需求卻急劇增加，價格必然上
漲。尤其中國在積極開發下，許多良田變成開發特區，農產品的供應更會銳減；他說
，投資人不必太在乎短期修正，農產品原物料還有很大的成長空間。
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主題 吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）演講內容 2006-04-28 22:14:41
姓名 BLACK JACK < 080@on.to >
內容 自然資源、觀光、農產品及航空業是羅傑斯建議投資中國股市的標的。羅傑斯認為，
中國經濟的快速增長，必然會加大對食品及能源類產品的消耗，故看好自然資源類的
行業。
他也認為，快速增長的經濟將為中國人提供愈來愈多的收入，出遊的經濟條件也會變
得愈來愈成熟，因此中國旅遊業的市場非常大。「中國人已經有將近一個世紀無法自
由移動，當他們可以開始旅遊時，將出現驚人的成長，所有與中國觀光有關的行業如
航空業都將因此興盛。」
油價將續漲飆破百元
兩年前，羅傑斯受本刊之邀來台演講時預言，油價在十年內會到達每桶一百美元，當
時油價約每桶四十五美元，短短兩年，油價就觸及每桶七十五美元的歷史天價。再度
訪台的羅傑斯重申，未來油價一定會突破一百美元。羅傑斯認為，原物料商品仍有十
年大多頭行情，不僅僅是石油，未來所有商品價格都將創下歷史新高。
「影響商品市場的決定性因素是供需原理。」羅傑斯觀察到，十幾年的商品大熊市，
讓商品供應商無意增加投資，很多油田產量在下滑，新探勘的礦藏寥寥無幾。羅傑斯
指出，油價今天漲到七十五美元，大家才開始想到要發展替代能源技術，但為時已晚
。世人必須花很多年的時間，才能積極換用替代能源，至少十年內，取代石化燃料的
再生能源對油價不會有多大影響。而包括中國及其他亞洲國家在內的全球原物料需求
卻不斷地增長。在供需不平衡之下，將帶動原物料價格繼續往上衝。
在投資生涯中，羅傑斯坦承自己也曾犯過不少錯誤，主要原因是沒有做好功課，因此
他建議投資人在選擇投資組合時，應先熟悉自己的投資標的，並從錯誤中吸取教訓。
羅傑斯認為，投資人不需要經常更換投資標的。「一輩子只要擁有二十個良好的投資
概念，並且集中投資，就足以賺取一生財富。」他自言奉行長線投資，也建議投資人
不必過於擔心短期內的價格漲跌，應該放長線釣大魚。
詢及黃金價格屢創新高，是否仍值得投資時，羅傑斯表示，他和三歲的女兒目前都持
有黃金，並且不打算把黃金賣掉。不過，羅傑斯認為棉花或大麥等農產品原物料，可
能比黃金更值得投資人加碼，因為大部分農產品目前價格離歷史高點仍有很大差距，
賺頭更大。
羅傑斯表示，若投資人無法自行投資原物料期貨，可以考慮投資農產品指數基金，或
者能源及原物料相關類股。不過，從經驗法則來看，直接投資原物料的獲利是投資相
關類股的三倍。
他也建議投資人注意那些生產能源、並且能夠妥善管理能源的國家，例如紐西蘭、巴
西、馬來西亞等都是相當
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主題 吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）演講內容 2006-04-29 11:29:30
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內容 謝謝黑傑克大的好文
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