「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:34:47
姓名 aron < aron >
內容 股市-指數,利率與高度
2006/04/29 15:58
總幹事兩個星期以來不論是文中與回應中,一直強調幾個我的view:
1、選擇通膨受惠股,避開通膨受害股
2、我用了幾個指標,如融資、景氣對策燈號與循環理論,再再說明高點會落在四五
兩月,但是高點如果到了,市場自然會告訴我們,不用去預設立場高點的指數位置。
3、我一直強調,留一些給別人賺,而且要慢慢賣,可以從我回應中知道慢慢賣的定
義,這種資金控管的技巧是我多年沒有受傷的不二法門,例如此波我坦承從四月中我
就開始賣,只是很難有人像我這麼有耐心,我真的嚴守紀律,見紅就賣出5﹪。
從上述的內容引申兩個討論
1、 趨吉與避兇:
我始終認為避兇是指數上漲1600點以後,保有獲利的不二法門,但是這不是作空的
想法,而是股市多年來的經驗告訴我,底部時有如天降甘霖,你只要移動一下你的身
體到戶外,把嘴巴張開,你可以在底部獲利,差別點在於報酬率的高低;當指數上漲
九個月(你也可以說是13月)後,避開凶險的修正族群是不二法門,我從06年4月以
來一直很不看好零組件(不論是NB、TFT、DC、)甚至消費性電子,SHOW一個表來
看:
過去一週或十天或三十天跌幅排行榜TOP20
屬性
玉晶光、亞光、敦南、菱光、智基
DC零組件
聯詠、勝華、威力盟、華宏、頤邦、大億科、瑞儀
LCD零組件
高橋、崇越
相關設備商
恩得利、葳強、首利、廣宇、麗臺
連接器
群光、英群、新日興、宏碁、神基
NB相關
律勝、嘉聯益
軟板
綠點
電子外殼
瑞昱、凌陽、其樂達、鈺創
消費性IC設計
神達、景碩、英華達、全懋
其他
PS.有多少新舊*小福在裡面,若去找今年以來的跌幅那更明顯。
我把一週與十天與一個月跌幅排行榜裡面,扣除日均量不到200張與10元以下個股挑
出來,保證上述個股幾乎都是在三個排行榜內TOP20的,哪一個不是通膨受害股,也
許有人認為總幹事只挑符合自己立場的觀點寫文章,那我們來
看過去一個月、十天、一週的漲幅排行有沒有這類股票:
科風、鄉林、第一店、車王電、士紙、嘉晶、倚天、萬企、華園、長虹、晶技、千興
、勤益、允強、台肥、新紡、台揚、鳳凰、力麒、泰詠、台嘉碩、金利…沒有上述的
通膨受害者,少數的電子是手機零組件(晶技、台嘉碩),還有金利(莫非他的son
y訂單已經來了…待追蹤)。
2、 指數的迷失
有人認為此波(或者是拉長一點到07年)會攻上一萬點,基於一
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:40:07
姓名 aron < aron >
內容 2、 指數的迷失
有人認為此波(或者是拉長一點到07年)會攻上一萬點,基於一些理由我認為不太可
能:
※ 台灣股市的加權股價指數簡單的說,是由價格乘上股本的觀念得來,從02年
以來越來越多的公司配發現金股利,而且比重越來越高,在除息之下,股價降低,股
本也沒膨脹的情況之下,理論上指數是會越降越低。用一個淺顯的例子來說明,假設
台積電50元除息1塊錢,不考慮其他員工配股息因素,第二天開盤是49元,而很幸運
的他填息,收盤50元,那台積電對指數權重的影響是零,但是投資人確實是有賺錢的
;若台積電除息當日收平盤49元,對指數的下跌約8點(因為與昨日收盤價相比是跌
一元),但是此時投資人是沒有損益的。
※ 台股近年來集中漲幅的情況越來越明顯,即便這幾年來幾波明顯的多頭內容
中,真正有上漲的個股已經不超過四成,而當新上市公司越來越多時,每家公司佔指
數的權重越來越低,又碰到股本不易膨脹的情況下,再加上新上市股票上市一段期間
後可以列入指數計算後,往往新上市公司的營運與股價高峰已過,
公司名稱
上市滿半年時股價
上市滿半年至今表現﹪
商丞
36.55
-31﹪
信億
58.3
-28﹪
英格爾
33.8
-14﹪
崇貿
65.4
21﹪
保銳
19.6
-3.2﹪
太普高
13.1
-20﹪
勝德
52.3
-0.2﹪
欣銓
24.8
50﹪
宇環
23
-11﹪
雷虎
57.1
-24﹪
天良
31.3
-24.3﹪
巨擘
29.6
-38﹪
其樂達
49.1
-16﹪
越峰
17.05
146﹪
金麗科
17.7
355﹪
金革
8.95
-19﹪
奇偶
98
32﹪
精星
12.35
9.5﹪
晟鈦
23
13﹪
點晶
43
14﹪
和進
17.4
182﹪
川湖
173.5
0.1﹪
勤誠
20
18.7﹪
雙鴻
50.1
-12﹪
菱光
52.9
5﹪
杭特
39.3
7﹪
良維
28.6
-12﹪
港建
80
14.6﹪
華宏
200
24﹪
力肯
45.7
2.5﹪
昇貿
129
0
鼎天
58.5
-7﹪
圓創
37.85
28﹪
樺晟
42.7
-9.2﹪
振樺
128
10.2﹪
濱川
35.6
-3.3﹪
帛漢
22
13.6﹪
恩得利
44
-7.3﹪
旭品
52.4
-6.3﹪
這是從05年新上市櫃一共39家,且上市櫃滿半年,其中下跌19家,漲 幅不到15
﹪的(即落後大盤指數者)高達30家,也就是說過去一年半年以來有高達77﹪的
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:42:26
姓名 aron < aron >
內容 這是從05年新上市櫃一共39家,且上市櫃滿半年,其中下跌19家,漲 幅不到15﹪
的(即落後大盤指數者)高達30家,也就是說過去一年半年以來有高達77﹪的新上市
櫃公司會拖累加權股價指數或otc指數,而且取樣的時間越長,這個拖累的比率會更
大。
※2002年以前有很高的員工無償紅利配股,因為這幾年來各方反彈聲音很高漲
,所以這幾年來員工配股的比重降低很多,員工配股會增加股本且非股東所分享,也
就是會虛增指數,所以2002年以前的指數虛增得很嚴重,但是現在指數虛增的成分降
低許多了。
※ 若比照現在7200點的位置,相對過去那種配股方法或嚴格控制上市櫃公司的
話,現在我認為根本至少已經到了8500-9000點的水準了,大家有沒有發現一件事
情,現在的投信基金打敗大盤的家數與比重越來越多,在2002年以前大概只有30﹪
的基金會擊敗大盤,而現在幾乎有65-70﹪的基金會打敗大盤,秘密就在此,難道以
前五年級的操盤人輸給現在的六年級操盤人嗎?錯,答案就是指數越來越失真,倘若
以現行的指數計算方法能上萬點,那除非有以前上12000點的經濟實力,至少我現在
看不到。
利率
上週是全球利率大震盪期,眼花撩亂,我不想做長篇的繁瑣分析,直接講看法:
1、台灣債市十天上揚45BP,而且是央行全力促漲,油電大宗物質上漲的過程,若央
行不出面引導利率上漲的話,就是失職,民不與官鬥,債券操作者順勢而為別硬撐。
2、中國人民銀行調升 1年期貸款利率0.27個百分點,由現行5.58%上調到5.85
%,為04年10月來再度調升,而不調升存款利率;利率調整是景氣循環的政策證據,
沒有投資過熱就不會有升息,不調升存款利率是擔心消費不足。
3、 我遍尋伯南克的每一句聲明,完全找不到升息停止的明顯證據,大家
要清楚一點的是,央行總裁是唯一在道德上、輿論上可以說謊的職位。最近的美國經
濟數字:
* 美國第一季GDP年成長率為 4.8%,創下逾二年來最快速度。
* 企業投資上升14.3%,為六年來最快速度。
* 在汽車銷售反彈的帶動下,消費者支出上升5.5%,為自2003以來最大上升
幅度。
* 3月待售成屋共有319.4萬戶,較前月增加7.0%,且較去年同期大增39.1
%,待售成屋週轉天期為5.5個月,續創近期新高,且較去年同期的4.0個月大幅上升
37.5%。
伯南克不升息你叫他怎麼辦,請美國人一個禮拜停止開車兩天嗎?他喊一喊停止升值
的可能,不過是為了讓美元維持弱勢,逼逼人民幣升值,FED不?
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:42:51
姓名 aron < aron >
內容 伯南克不升息你叫他怎麼辦,請美國人一個禮拜停止開車兩天嗎?他喊一喊停止升值
的可能,不過是為了讓美元維持弱勢,逼G人民幣升值,FED不過是用口水戰來喊爽
的,盼耶和華顯靈吧了。
不要怕升息、升息停止才恐怖,一但全球主要央行都達成共識,不再升息
,那才是投資市場的大災難的開始,通膨對投資並不可怕,從過去幾十年來的歷史不
斷印證,只是台灣投資人習慣十年來的通縮觀念—電子股,「春風化雨」中飾演老師
的Robbin Willians 跳上講台說出:
「跳脫原來的高度,你看到的就不一樣!」
本文轉貼自:
總幹事投資筆記-耕讀生活 Blog
http://tw.myblog.yahoo.com/bonddealer.tw/
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:43:46
姓名 aron < aron >
內容 看來可能真的再漲有限了
萬點也可能真的只是夢
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-05-01 00:40:52
姓名 warren < ok_0217@yahoo.com.tw >
內容 感謝好文^__^....
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-05-01 09:44:13
姓名 Eli < Eli >
內容 非常好的文章
點出現在大眾的盲點
動不動就亂喊上看多少
而不去思考股市的細部的結構
台灣是加權的結構
因此未來上萬點實在是不可能之事
除非台股制度要作某種改變
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姓名 aron < aron >
內容 股市-指數,利率與高度
2006/04/29 15:58
總幹事兩個星期以來不論是文中與回應中,一直強調幾個我的view:
1、選擇通膨受惠股,避開通膨受害股
2、我用了幾個指標,如融資、景氣對策燈號與循環理論,再再說明高點會落在四五
兩月,但是高點如果到了,市場自然會告訴我們,不用去預設立場高點的指數位置。
3、我一直強調,留一些給別人賺,而且要慢慢賣,可以從我回應中知道慢慢賣的定
義,這種資金控管的技巧是我多年沒有受傷的不二法門,例如此波我坦承從四月中我
就開始賣,只是很難有人像我這麼有耐心,我真的嚴守紀律,見紅就賣出5﹪。
從上述的內容引申兩個討論
1、 趨吉與避兇:
我始終認為避兇是指數上漲1600點以後,保有獲利的不二法門,但是這不是作空的
想法,而是股市多年來的經驗告訴我,底部時有如天降甘霖,你只要移動一下你的身
體到戶外,把嘴巴張開,你可以在底部獲利,差別點在於報酬率的高低;當指數上漲
九個月(你也可以說是13月)後,避開凶險的修正族群是不二法門,我從06年4月以
來一直很不看好零組件(不論是NB、TFT、DC、)甚至消費性電子,SHOW一個表來
看:
過去一週或十天或三十天跌幅排行榜TOP20
屬性
玉晶光、亞光、敦南、菱光、智基
DC零組件
聯詠、勝華、威力盟、華宏、頤邦、大億科、瑞儀
LCD零組件
高橋、崇越
相關設備商
恩得利、葳強、首利、廣宇、麗臺
連接器
群光、英群、新日興、宏碁、神基
NB相關
律勝、嘉聯益
軟板
綠點
電子外殼
瑞昱、凌陽、其樂達、鈺創
消費性IC設計
神達、景碩、英華達、全懋
其他
PS.有多少新舊*小福在裡面,若去找今年以來的跌幅那更明顯。
我把一週與十天與一個月跌幅排行榜裡面,扣除日均量不到200張與10元以下個股挑
出來,保證上述個股幾乎都是在三個排行榜內TOP20的,哪一個不是通膨受害股,也
許有人認為總幹事只挑符合自己立場的觀點寫文章,那我們來
看過去一個月、十天、一週的漲幅排行有沒有這類股票:
科風、鄉林、第一店、車王電、士紙、嘉晶、倚天、萬企、華園、長虹、晶技、千興
、勤益、允強、台肥、新紡、台揚、鳳凰、力麒、泰詠、台嘉碩、金利…沒有上述的
通膨受害者,少數的電子是手機零組件(晶技、台嘉碩),還有金利(莫非他的son
y訂單已經來了…待追蹤)。
2、 指數的迷失
有人認為此波(或者是拉長一點到07年)會攻上一萬點,基於一
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:40:07
姓名 aron < aron >
內容 2、 指數的迷失
有人認為此波(或者是拉長一點到07年)會攻上一萬點,基於一些理由我認為不太可
能:
※ 台灣股市的加權股價指數簡單的說,是由價格乘上股本的觀念得來,從02年
以來越來越多的公司配發現金股利,而且比重越來越高,在除息之下,股價降低,股
本也沒膨脹的情況之下,理論上指數是會越降越低。用一個淺顯的例子來說明,假設
台積電50元除息1塊錢,不考慮其他員工配股息因素,第二天開盤是49元,而很幸運
的他填息,收盤50元,那台積電對指數權重的影響是零,但是投資人確實是有賺錢的
;若台積電除息當日收平盤49元,對指數的下跌約8點(因為與昨日收盤價相比是跌
一元),但是此時投資人是沒有損益的。
※ 台股近年來集中漲幅的情況越來越明顯,即便這幾年來幾波明顯的多頭內容
中,真正有上漲的個股已經不超過四成,而當新上市公司越來越多時,每家公司佔指
數的權重越來越低,又碰到股本不易膨脹的情況下,再加上新上市股票上市一段期間
後可以列入指數計算後,往往新上市公司的營運與股價高峰已過,
公司名稱
上市滿半年時股價
上市滿半年至今表現﹪
商丞
36.55
-31﹪
信億
58.3
-28﹪
英格爾
33.8
-14﹪
崇貿
65.4
21﹪
保銳
19.6
-3.2﹪
太普高
13.1
-20﹪
勝德
52.3
-0.2﹪
欣銓
24.8
50﹪
宇環
23
-11﹪
雷虎
57.1
-24﹪
天良
31.3
-24.3﹪
巨擘
29.6
-38﹪
其樂達
49.1
-16﹪
越峰
17.05
146﹪
金麗科
17.7
355﹪
金革
8.95
-19﹪
奇偶
98
32﹪
精星
12.35
9.5﹪
晟鈦
23
13﹪
點晶
43
14﹪
和進
17.4
182﹪
川湖
173.5
0.1﹪
勤誠
20
18.7﹪
雙鴻
50.1
-12﹪
菱光
52.9
5﹪
杭特
39.3
7﹪
良維
28.6
-12﹪
港建
80
14.6﹪
華宏
200
24﹪
力肯
45.7
2.5﹪
昇貿
129
0
鼎天
58.5
-7﹪
圓創
37.85
28﹪
樺晟
42.7
-9.2﹪
振樺
128
10.2﹪
濱川
35.6
-3.3﹪
帛漢
22
13.6﹪
恩得利
44
-7.3﹪
旭品
52.4
-6.3﹪
這是從05年新上市櫃一共39家,且上市櫃滿半年,其中下跌19家,漲 幅不到15
﹪的(即落後大盤指數者)高達30家,也就是說過去一年半年以來有高達77﹪的
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:42:26
姓名 aron < aron >
內容 這是從05年新上市櫃一共39家,且上市櫃滿半年,其中下跌19家,漲 幅不到15﹪
的(即落後大盤指數者)高達30家,也就是說過去一年半年以來有高達77﹪的新上市
櫃公司會拖累加權股價指數或otc指數,而且取樣的時間越長,這個拖累的比率會更
大。
※2002年以前有很高的員工無償紅利配股,因為這幾年來各方反彈聲音很高漲
,所以這幾年來員工配股的比重降低很多,員工配股會增加股本且非股東所分享,也
就是會虛增指數,所以2002年以前的指數虛增得很嚴重,但是現在指數虛增的成分降
低許多了。
※ 若比照現在7200點的位置,相對過去那種配股方法或嚴格控制上市櫃公司的
話,現在我認為根本至少已經到了8500-9000點的水準了,大家有沒有發現一件事
情,現在的投信基金打敗大盤的家數與比重越來越多,在2002年以前大概只有30﹪
的基金會擊敗大盤,而現在幾乎有65-70﹪的基金會打敗大盤,秘密就在此,難道以
前五年級的操盤人輸給現在的六年級操盤人嗎?錯,答案就是指數越來越失真,倘若
以現行的指數計算方法能上萬點,那除非有以前上12000點的經濟實力,至少我現在
看不到。
利率
上週是全球利率大震盪期,眼花撩亂,我不想做長篇的繁瑣分析,直接講看法:
1、台灣債市十天上揚45BP,而且是央行全力促漲,油電大宗物質上漲的過程,若央
行不出面引導利率上漲的話,就是失職,民不與官鬥,債券操作者順勢而為別硬撐。
2、中國人民銀行調升 1年期貸款利率0.27個百分點,由現行5.58%上調到5.85
%,為04年10月來再度調升,而不調升存款利率;利率調整是景氣循環的政策證據,
沒有投資過熱就不會有升息,不調升存款利率是擔心消費不足。
3、 我遍尋伯南克的每一句聲明,完全找不到升息停止的明顯證據,大家
要清楚一點的是,央行總裁是唯一在道德上、輿論上可以說謊的職位。最近的美國經
濟數字:
* 美國第一季GDP年成長率為 4.8%,創下逾二年來最快速度。
* 企業投資上升14.3%,為六年來最快速度。
* 在汽車銷售反彈的帶動下,消費者支出上升5.5%,為自2003以來最大上升
幅度。
* 3月待售成屋共有319.4萬戶,較前月增加7.0%,且較去年同期大增39.1
%,待售成屋週轉天期為5.5個月,續創近期新高,且較去年同期的4.0個月大幅上升
37.5%。
伯南克不升息你叫他怎麼辦,請美國人一個禮拜停止開車兩天嗎?他喊一喊停止升值
的可能,不過是為了讓美元維持弱勢,逼逼人民幣升值,FED不?
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:42:51
姓名 aron < aron >
內容 伯南克不升息你叫他怎麼辦,請美國人一個禮拜停止開車兩天嗎?他喊一喊停止升值
的可能,不過是為了讓美元維持弱勢,逼G人民幣升值,FED不過是用口水戰來喊爽
的,盼耶和華顯靈吧了。
不要怕升息、升息停止才恐怖,一但全球主要央行都達成共識,不再升息
,那才是投資市場的大災難的開始,通膨對投資並不可怕,從過去幾十年來的歷史不
斷印證,只是台灣投資人習慣十年來的通縮觀念—電子股,「春風化雨」中飾演老師
的Robbin Willians 跳上講台說出:
「跳脫原來的高度,你看到的就不一樣!」
本文轉貼自:
總幹事投資筆記-耕讀生活 Blog
http://tw.myblog.yahoo.com/bonddealer.tw/
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-04-30 11:43:46
姓名 aron < aron >
內容 看來可能真的再漲有限了
萬點也可能真的只是夢
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-05-01 00:40:52
姓名 warren < ok_0217@yahoo.com.tw >
內容 感謝好文^__^....
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主題 「股市-指數,利率與高度」 ~ 分析得真好 2006-05-01 09:44:13
姓名 Eli < Eli >
內容 非常好的文章
點出現在大眾的盲點
動不動就亂喊上看多少
而不去思考股市的細部的結構
台灣是加權的結構
因此未來上萬點實在是不可能之事
除非台股制度要作某種改變
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